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迈克生物:业绩增长平稳 静待新产品放量

时间:2018-08-03 12:30来源:未知 点击:

1H2018 成绩契合预期

迈克生物(300463,股吧)近期发布 1H2018 半年报,收入 12.46 亿元,同比添加47.82%;归属上市公司净利润 2.32 亿元,同比添加 20.18%。每股收益 0.42 元。成绩契合咱们的预期。

发展趋势

成绩添加平稳,契合预期。公司成绩添加首要得益于途径外延扩张与自主产品的放量,其间署理产品销售收入同比添加 57.96%、自产产品销售收入同比添加 32.28%,自产产品中生化试剂同比添加 31.89%,化学发光试剂收入同比添加 34.67%,其他自产试剂同比添加 52.61%。公司扣非净利润 2.30 亿元,同比添加 24.50%。

途径影响现金流,费用率提高显着。受医院端药品加成撤销,现金流变差,IVD 途径整合等要素影响,公司经营性现金流净额上半年-5638 万元,同比下降 282%。现金流状况改进需静待医院现金活动的改进或出产事务结构占比的提高。受销售费用与财务费用上升影响,公司上半年期间费率 24.71%,同比上升 2.2pp。

等待自主新产品放量。2017 年 9 月,公司 300 速全自动化学发光生化仪 i3000 上市,现在 10 个配套试剂注册推进中,2019 年估计还将添加 10-15 个项目。随同试剂品类的添加,有望推进终端试剂与设备添加。

盈余猜测

考虑到途径整合下费用投入添加,咱们下调 2018/2019 年 EPS 猜测 7%/6%至 0.81/1.03 元,最新收盘价对应 2018/2019 年 P/E 为29x/23x。

估值与主张

保持中性评级。下调目标价 4%至 25 元,较最新收盘价有 6%的上涨空间,万家乐娱乐开户,目标价对应 2018/2019 年 P/E 为 31x/24x。

危险

途径整合过慢、化学发光职业竞赛剧烈化。